Ах, Мечел, ты — Мечта

Братцы, всем привет.

Сегодня обыкновенные бумаги Мечела выросли на +21,32%.

Моё отношение к этому такое.

30 октября 2014 года глава Apple Тиму Кук признался, что он пидор и при этом гордится этим. Но это не говорит о том, что чтобы стать главой крупной компании, нужно быть пидором. Или, если ты пидор, то ты лучше других. Или о чём-то ещё. Если ты пидор — то ты просто пидор и всё.

О чём там я?.. О Мечеле, да =) Сравнивать буду с Северсталью. Поехали.

Данные в таблице указаны в млн долларов США.

>> EBITDA

EBITDA — (earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации. EBITDA позволяет сравнивать между собой компании и их операционную прибыль без учёта структуры капитала.

ПоказательМечелСеверсталь
EBITDA.3K2019190787
EBITDA.2K2019208753
EBITDA.1K2019220663
EBITDA.4K2018226794
EBITDA.SUM8442 997

Показатель EBITDA Мечел за 4 квартала, закончившихся 30 сентября 2019 года в 3,55 раза меньше, чем у Северстали.

>> EBITDA Margin

Рентабельность по EBITDA показывает, как выручка трансформируется в прибыль.

ПоказательМечелСеверсталь
EBITDA.Margin.3K201916,39%37,28%
EBITDA.Margin.2K201917,14%34,59%
EBITDA.Margin.1K201919,36%32,64%
EBITDA.Margin.4K20187,49%38,08%
EBITDA.Margin.Average15,09%35,65%

Показатель EBITDA Margin Мечел за 4 квартала, закончившихся 30 сентября 2019 года в 2,36 раза меньше, чем у Северстали.

>> Net Debt

ПоказательМечелСеверсталь
NetDebt.3K20196 3741 300
NetDebt.2K20196 3741 469
NetDebt.1K20196 286863
NetDebt.4K20186 603438

Чистый долг Мечел на конец третьего квартала 2019 года в 4,9 раз больше, чем у Северстали. Ещё в конце 4 квартала 2018 года ЧД был больше, чем у Северстали в 15 раз.

>> Annualised ROCE

ПоказательМечелСеверсталь
An.ROCE.3K2019-22,76%47,78%
An.ROCE.2K2019-25,81%47,28%
An.ROCE.1K2019-26,17%39,37%
An.ROCE.4K2018-4,66%53,26%
An.ROCE.Average-19,85%46,92%

ROCE — рентабельность используемого капитала ( return on capital employed), один из наиболее популярных показателей для оценки успешности бизнеса в достижении поставленных целей. Главной целью инвестиций в бизнес является получение соответствующей прибыли на инвестированный капитал.

ROCE показывает, насколько грамотно руководство компании использует вложения собственников и кредиторов в бизнес. Рассчитывается ROCE, как отношение EBIT (прибыль до уплаты процентов и налогов) к используемому капиталу (капитальные вложения, необходимые для функционирования и развиия компании).

Рентабельность используемого капитала в Мечеле почти минум 20%.

>> NetDebt/EBITDA

Mechel.ND/EBITDA(3K19) = 6 374 / (190 + 208 + 220 + 226) = 7,55

Severstal.ND/EBITDA(3K19) = 1 300 / (787 + 753 + 663 + 794) = 0,43

Решим обратную задачу. Какой чистый долг должен быть у Северстали, чтобы показатель ND/EBITDA был, как у Мечела.

Х = 2 997 х 7,55 = 22 627 млн долларов

Свободный денежный поток (FCF) в 2018 году у компании Северсталь составил 1 601 млн долларов. Дивидендов было выплачено почти 2 000 млн долларов.

Таким образом Северсталь может взять в долг 20 ярдов и выплачивать себе рекордные дивы по 2 ярда в течение 10 лет.

Можем ещё вот так сделать. Возьмём чистый долг НЛМК на 3К19 ($1 736 млн), ММК (-$70 млн) и Евраз ($3 594 млн). И посчитаем такой вот уровень чистого долга (долг возьмём общий, а EBITDA только Северстали):

Severstal.ND/EBITDA(3K19) = (1 300 + 1 736 — 70 + 3 594) / (2 997) = 2,19

Сравните теперь 2,19 и 7,55.

Теперь о новостях: ПАО «Мечел» (NYSE: MTL) получил средний рейтинг «Покупать» от шести аналитиков, которые в настоящее время изучают компанию.

Пишут о BlackRock (2 150 404 акции), Northern Trust Corp (774 370 акций), Envestnet Asset Management (26 691 акция).

Посмотрим информацию с Morningstar.com на 31 декабря 2019 года (вкладка Ownership Funds/Institutions):

Тут придётся ещё немного попотеть и прочитать две другие мои статьи:

Считаем EBITDA, как её считает Северсталь

и

Считаем FCF и Adjusted FCF, как его считает Северсталь.

Статьи дадут представление о том, как выручка трансформируется в EBITDA, а EBITDA в FCF (свободный денежный поток). Напомню, именно свободный денежный поток может забрать Акционер.

Так вот! Почему же растёт Мечел? Да мне вообще похер, почему он растёт. Я не покупаю компании, потому что они растут или нет. Тим Кук тоже пидарок, хоть и глава Apple.

Если учесть сложившуюся ситуацию с углём в мире и в России в частности, можно сделать угрюмый прогноз для EBITDA Мечела на 2020 год — он упадёт на 30%.

Всем пока и удачи в торговле!

Прежде, чем принимать какие-либо инвестиционные решения, внимательно ознакомьтесь с ограничениями по Ответственности Каракурта.

Будь ближе к Северстали: подписывайся на YouTube-канал и Instagram!

Читай другие мои посты блога «Акции Северстали (CHMF; SVST)», к примеру:

«Большой Новогодний Пост»;

«Северсталь: анализ денежных потоков, прогноз дивидендов за 4К19 и куда делись Балаковские деньги»,

«Операционные результаты Северстали за 3К19 сквозь призму Стратегии (продажи и цены)»,

«Операционные результаты Северстали за 3К19 сквозь призму Стратегии (коксующийся уголь)»,

«Операционные результаты Северстали за 3К19 сквозь призму Стратегии (железная руда)»,

«Операционные результаты Северстали за 3К19 сквозь призму Стратегии (чугун и сталь)»,

«Привет Сергею Елисееву (SAE United)»,

«Данные по глобальной чёрной металлургии: 2К19/1К19 (+ROCE)»,

«Про экономику, Кризис, Циклы и Куда катится Северсталь»,

«НЛМК и Северсталь: сравнение по выплавке чугуна и стали»,

«Почему мне не нравится стратегия НЛМК 2022».

Оставить комментарий

Ваш email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *